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第八章 向格雷厄姆学习:股票投资者的生存守则(第二节)

发布日期:2021-05-15 21:34   来源:未知   阅读:

  我们可以在格雷厄姆的三个中心原则的基础上加上三则,以此就怎样将股票加入你的投资组合里提供特别指导。

  从第一法则开始,我就明确指出你不应该过多投资于你所服务的公司的股票。你可能认为这是一只你最知根知底的股票,所以你投资于这只股票或许会比投资于其他任何股票更让你放心。这种想法可能是错的,关于这一点,我们在第3章已经说明了。你已经承受了为这个公司工作的风险,你不应该再投资于它而再次承担同样的风险。

  如果你已经确定了在未来某一个确定的时间需要支付的款项,比如,在今后12~15年间,当你的第一个孩子将进入大学时其所需的学费,或者从今天算起5年后你买房子所需支付的首付款,那么你首先要算出你为那个目标已经准备的所有存款。接下来,我们再看看你是否可以买到一只能够让你达到目标的低风险债券。比如,我们假设,在今后7年中你需要12 500美元,而你现在只有10 000美元。你或许会认为你必须冒险将你的部分资金投到股票市场上,但你可能错了。如果你将10 000美元投到一只7年期的抗通胀国库券上,而它最近的收益率为3.3%,那么你完全可以肯定,在你最终实现目标的时刻到来的时候你将拥有12 500美元。

  一个在线计算器,像这个网址所提供的计算器,能够以快捷的方式帮你确认,为了在一个确定的日期为一个具体的目标提供资金,你是否需要投资于股票。

  如果债券的收益不会高到足以保证你实现你的目标,那么你接下来要做的应该就是存更多的钱。你不可能控制金融市场未来的回报。股票市场不是自动提款机,在你需要现金的时候它就会给你吐出一些来。事实上,股票市场并不知道你的存在,它也不会因为你恰好需要而给你带来很高的未来回报。

  如果你提高了你自己的储蓄率,那么你可以让你的资金在股票市场未迎合你的需要而提供高收益的时候也得到8%或者10%的资金增长。(想要了解更多有关储蓄的实际建议,参见第9章。)

  记住,无论你持有股票的时间有多长,你都不能肯定股票比债券和现金的表现更好。然而,投资股票是你分享由整个社会的经济活动所创造的利润的一种最为简单的方式。投资股票就好像在整个国家(甚至全球)经济中拥有了一个很小的份额。

  那么,为什么如此多的投资者不是选择拥有整个大饼,而只是在这里或那里拈一些残渣呢?每个人都自以为是地认为自己知道一些别人不知道的事情。然而,在某种程度上,面对这种情况,很多投资者都失去了自省的意识。除非有人愿意出售,否则你不可能买到股票。你们之中总有一个人是错误的。最可能出错的是谁?是那个已经持有了这只股票,而且想脱手的人,还是那个甚至还没有买到这只股票的人?

  数以百万计的投资者被他们自己的知识所蒙蔽,而且忽略了这样一个事实:其实别人至少与他们的知识层次不相上下。他们每天都将自己的钱挪来挪去,相互推搡着,力图为抓住他们认为即将出现的下一个机会抢到前排的位置。保健股注定会有良好的表现,所以我要为此买只基金。石油价格要上涨,所以我要买雪佛龙的股票。银行股要启动,所以我要买持有银行股的基金。全球变暖的情况越来越严重,所以我要在“清洁技术”以及“绿色技术”上投资。

  最终的结果不是一个投资组合,即涵盖了所有基础的投资项目的有序的系统,而是一个五花八门、杂乱无章、装满了市场残羹冷炙的泔水桶。

  而且,这个结果违反了第二法则:你冒着风险购买了一只手中攥着的净是医药股票、具体的石油公司的股票、一组银行股或者绿色清洁板块的股票的基金,而你并不是非常肯定能够得到回报。无论如何,你或许买错了持有保健股的基金。雪佛龙或许不会成为表现最好的石油股。这组银行股或许跑不赢整个股票市场。更加清洁的绿色技术可能从设想变为现实。另外,如果你是终身投资,那么你为什么要冒这个风险具体某一位基金经理,或者企业的CEO或许没有你长寿?而且你要明白盛极必衰的道理:如果某个基金经理或者CEO最近的表现一直很好,他就很有可能出现倒退,而且通常是从你开始投资的那一刻开始的。

  你最有可能选择的就是持有所有股票。就像与其赌骰子的哪一面朝上,轮盘转到哪一圈,或者是在21点的牌桌上你会抓到怎样一手牌,你倒不如拥有整个赌场。

  你可以轻而易举地这样做,并且保证成本非常低又非常可靠你只要购买涵盖股票市场整体表现的指数基金,一个值得持有的所有股票的低成本组合。这种基金类型的设计不是为了凸显它比所有认为自己比别人聪明的人更聪明,而是要受益于他们的集体智慧。要猜测所有的股票值多少钱,最好的依据是所有的投资者,包括买家和卖家共同赋予它们的价格。(无论他们时不时会表现得多么疯狂,他们做对的情况通常比他们做错的情况多。)一只指数基金简单地买入并持有一个市场中所有的股票,给你带来了永久性的所有权,并且将你可能在某些股票上投入太多,而对某些股票的投入又不足的风险降到了最低。

  然而,这个策略并不能保证你的投资优于债券或者现金,甚至从长线看也不能保证。但是它确实能够保证,你几乎可以赚到股票整体回报的100%。

  很多人投资不仅是为了增加他们的财富,而且也是为了享受其中的快乐。这种快乐与想要消遣的赌徒去大西洋城或者拉斯韦加斯,并且在上花掉几百美元的情况基本一样,只是他们“玩”的是股票而已。

  这样做并没有什么错,但是前提是你要知道自己在玩,知道只要你在玩,机会并不会只垂青于你,而且也知道你只能用自己输得起的钱去玩。

  你也应该庆幸你对自己所面对的状况有了实际的了解。或许,在寻找第二个谷歌的时候,你想买首次向公众发行股票的那些公司的新股。那么,不要被谷歌所愚弄;它只是一个特例,而不是规则。首次发行的股票总体上在其上市后的第一个交易日的表现要好于大盘(然而,这个时候你或许无法买到该股票)。但是从长线看,它们的表现非常糟糕,你可以在金融学教授杰伊里特(Jay Ritter)在佛罗里达大学网站设的首次公开募股(IPO)专题网页()上看到。

  所以,如果你确信“日格洛瓦克斯(Zyglo Waxx)公司”是下一个谷歌,那么首先问问自己:在1975~2008年首次发行股票的8 800家上市公司中,为什么像谷歌这样好的例子屈指可数?有什么理由让我相信“日格洛瓦克斯公司”将会从首发上市的股票中脱颖而出?而且,是什么使我如此深信不疑,难道那些打算将他们的“日格洛瓦克斯”股票抛售给我的内部人士对它的了解还不如我?

  简而言之,对投资首发上市的股票的客观认识应该会告诉你,你会,而且非常可能会损失掉你投进去的每一分钱。如果你仍然认为在糟糕的环境之中冲击头奖很刺激,那么你就继续。但是,永远不要在你没有意识到自己在赌博的时候赌博。而且永远也不要在你对自己该掷出什么没有信心的时候赌博。

  最后,在你做出是否投资股票的决定时,你应当时刻将第三法则牢记在心。在一眨眼之间,股票市场就能够毁灭你60%,甚至90%的财富。如果你发现遭遇这个风险的痛苦让你无法承受,那么你应该无怨无悔地站在股市之外。你必须与你的投资决策捆绑在一起,你如果追随一种让你自己在心理上觉得痛楚的策略,那我们只能说你是愚蠢的。如果在过去这10年的熊市之后,你觉得你没有投资股票的勇气,那么你或许就不应该这样做。因为这样做会违反第三法则,而且,要是说真有一个人知道你能够承受多大的痛苦,那这个人就是你自己。

  当然,如果你真的采取了这样的行动,你就有可能实现不了你的储蓄目标,除非你从此过上一种十分节俭的生活。

  70多年前,这个星球上极为聪明和智慧的头脑,时常聚集在纽约比克曼酒店,讨论后工业时代层次的科学问题,其中包括冯·诺伊曼、图灵、维纳和香农等人。在一次讨论中作为信息史上划时代的杰出人物香农指出,信息的意义就在于消除对未知世界的不确定性,建立新时代的世界观和方法论。 从20世纪中期开始,信息成为衡量经济发展和科技进步简单而直接的指标,深刻影响和决定着我们的生活。我们能够说得出来的对人类产生巨大影响的发明创造,一大半都和信息有关,包括电报、电话、电影、无线电、大众传媒、计算机、移动通信、卫星技术、互联网等。可以讲,信息技术的发展历史,就是半部技术和商业进步的历史。 本书将信息的发展史分为自发和自觉两个阶段,对信息发展脉络进行了详细地梳理,为我们了解信息的本质和发展规律提供了一个全新的框架和视角。 理解信息不仅有助于我们在工作和生活中进行有效决策,也有助于我们理解未来经济发展的趋势。同时,书中讲述的成功的人、成功的做事方法,也能够为我们提供有益的借鉴和启发,让大家能够获得可重复性的成功和可叠加式的进步。